603328，封死涨停！供需偏紧，铜板块5股绩优低估值

今年以来，海内外铜价持续高位震荡。 9月23日，市场主要股指小幅回调。玻璃基板、覆铜板、碳化硅三大AI算力需求催化的高端材料概念涨幅居前。覆铜板概念股依顿电子（603328）涨停，同宇新材、超声电子、铜冠铜箔等跟涨。 依顿电子开盘一小时内封死涨停，截至收盘仍有10.34万手买单封板，封单资金达到1.57亿元。公司在近期接受投资者调研活动中表示，公司目前整体产能利用率保持在正常水平，订单情况良好，生产经营有序进行中。汽车电子作为公司核心产品应用领域之一，除通过持续的技术改造方式优化释放产能外，还通过泰国生产基地等项目补充高端汽车板产能。 消息面上，宏瑞兴调价通知显示，受上游玻璃布、铜箔供应日趋紧缺影响，公司对全系列产品上调价格，覆铜板价格上调10%，PP价格上调15%。8月以来，建滔积层板、中国巨石、松下机电等产业链重要厂商相继上调旗下产品价格。 铜产量下滑，需求增长 据上海有色网援引外媒报道，必和必拓旗下智利埃斯康迪达（Escondida）铜矿与二号主管及职员工会的集体合同谈判仍未取得实质性突破。该工会主要由矿山主管、专业技术人员及行政职员组成，拥有约1020名活跃会员。本轮谈判涉及2026—2028年集体合同，现行合同将于9月30日到期。 工会主席Alexis Barrera表示，随着直接谈判期限临近，劳资双方在薪酬福利、岗位职责及轮班制度等方面仍存在较大分歧。Barrera称，如果最终需要举行罢工投票，工会成员预计将予以支持。 埃斯康迪达铜矿是全球最大的铜矿，也是目前全球唯一一座年产量超100万金属吨的铜矿山。必和必拓官网今年3月发布的文章显示，该铜矿累计产量已超过3400万吨，占智利总产量的20%，占全球总产量的5%，2025年该矿铜产量为134.76万吨，全球排名第一。从历史经验来看，2017年该矿在44天的罢工后产量大幅下降，仅罢工就导致铜产量减少了21.4万吨。 今年8月，国际铜业研究组织（ICSG）发布数据，2026年上半年，全球铜矿产量同比下降1.1%，其中铜精矿产量下滑2.6%，尽管全球铜矿产量受益于一些国家项目产能爬坡带来的额外产量，但全球增长被智利、刚果民主共和国和印尼铜精矿产量的大幅下降所抵消。摩根士丹利年初曾预期矿山供应将有所扩张，但目前已将预期下调为基本持平或小幅下降，也就是说2026年全球铜矿产量或迎来自2017年以来首次年度下滑。 铜产量下滑的同时，需求端稳定增长。ICSG数据显示，2026年上半年全球精炼铜产量增长约2.4%。算力需求为铜贡献显著增量，摩根士丹利预计2026年全球数据中心铜消费量将达74万吨，直接拉动全球需求增长约0.6个百分点，到2028年将增至130万吨。 今年以来，海内外铜价持续高位震荡。9月上旬，LME铜价格再次刷新历史新高，最新价达到14711美元/吨，年初至今累计上涨18.43%，近一年涨幅超过45%。国内市场方面，沪铜主连期货年初至今累计上涨12%，近一年累计上涨37.76%。 铜板块上半年净利润增长超77% 据证券时报·数据宝统计，A股中属于铜细分行业的上市公司共有17家，上半年合计实现归母净利润797.02亿元，较去年同期增长超77%。个股上来看，白银有色实现扭亏为盈，北方铜业、西部矿业、铜陵有色等13股归母净利润实现同比增长。 北方铜业半年报显示，实现归母净利润13.96亿元，同比增长186.61%居于首位。公司在近期投资者调研活动中表示，在铜矿供应方面，公司进口铜精矿长单协议绝大部分为一年一签，目前的长单协议量可满足今年的冶炼生产计划，2027年长单协议将在今年年底前谈判敲定。 从估值上来看，目前铜行业整体滚动市盈率为14.17倍，小于有色金属行业的17.65倍，紫金矿业、盛屯矿业、江西铜业、洛阳钼业、西部矿业5股最新滚动市盈率不足15倍，且上半年净利润增幅均超60%。 紫金矿业半年报显示，上半年公司实现矿产铜53.4万吨，剔除卡莫阿影响后同比增长5%。公司继续看好铜价前景，在半年报中表示，铜作为能源转型和科技革命的核心金属，牛市根基持续巩固，未来供需紧平衡将持续驱动价格中枢上移。